事件：

    目前，國內首個大型醫(yī)藥物流港廣州國際醫(yī)藥港進展順利，這也是廣東省委省政府認定的廣東省“十一五規(guī)劃”項目，該項目由廣弘資產經營有限公司控股投資，并和農行廣東省分行簽署了總金額為50億元的銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，該項目從申請批文、設計直至2010年7月的奠基總共用了8年時間，目標為三年基本建成，五年初具規(guī)模，十年做強做大，整體產業(yè)經濟規(guī)模達1000億元。

    主要觀點：

    廣州國際醫(yī)藥港建設進展順利

    首期國際醫(yī)藥展貿中心修建的詳細規(guī)劃設計方案于11年10月11日通過廣州市規(guī)劃局批準，10月24日公示。廣東省廣弘資產經營有限公司是廣東省屬三大資產經營公司之一，擁有綠色視屏、醫(yī)藥健康、新材料、宜居宜業(yè)宜旅四大主業(yè)和上市公司“廣弘控股”。在醫(yī)藥健康產業(yè)中，公司將打造廣東“醫(yī)藥大物流圈”及“醫(yī)療設備、器械大物流圈”，旗下的骨干企業(yè)有廣州國際醫(yī)藥港有限公司、廣東省醫(yī)藥集團有限公司和廣東本草藥業(yè)有限公司等。項目首期建設總投資48.6億元，以國開行牽頭的銀團承諾為項目貸款31億元；目前已簽訂了13億元的貸款協(xié)議；另外新增貸款18億元的有關工作，已與國開行等銀團成員達成一致意見。項目10月份新增資本金3億元已到位；據廣弘董事長聶周榮透露，今年1-10月項目累計完成投資4.8億元，自建設以來累計完成投資14.96億元。

    廣東區(qū)域醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，市場前景廣闊

    作為我國南方著名的古老商埠，廣州醫(yī)藥商貿交易活躍，占據全國25%-30%的市場份額，生產、銷售、品種、效益等指標一直位居全國各省市前列，在我國中藥產業(yè)的整體發(fā)展中占有重要的戰(zhàn)略地位，也是我國四大藥材產區(qū)之一，中成藥的生產產值占全國的1/5-1/7。位于廣東國際醫(yī)藥港周邊的的清平中藥材專業(yè)市場是廣州當前正在運營的唯一經國家批準設立的中藥材專業(yè)批發(fā)市場，是目前全國17家中藥材批發(fā)牌照市場之一，也是現(xiàn)時南中國最大的藥材集散地，占全國中藥材交易額的25%，廣東區(qū)域的醫(yī)藥產業(yè)未來幾年將保持在20%以上的增速，市場前景廣闊。

    醫(yī)藥港的建設折射未來醫(yī)藥商業(yè)的發(fā)展方向

    醫(yī)藥港的建設有利于整合藥品從生產制造、產品研發(fā)、物流配送、產品分銷、藥品零售連鎖經營為一體的產業(yè)鏈，帶動附近的廣州國家生物醫(yī)藥工業(yè)基地、深圳國家生物技術與醫(yī)藥工業(yè)基地、珠海生物醫(yī)藥科技產業(yè)園、中山現(xiàn)代化中藥城、普寧國家中藥材市場等醫(yī)藥項目；建設立足于廣東、拓展泛珠、面向全國、輻射境外的現(xiàn)代醫(yī)藥商貿采購交易中心、醫(yī)藥產業(yè)技術研發(fā)中心、現(xiàn)代醫(yī)藥物流配送基地、中藥材生產基地、醫(yī)藥保健養(yǎng)生基地、養(yǎng)老連鎖示范基地、藥品電子商務交易平臺和藥品零售連鎖經營網絡，并形成大型的醫(yī)藥產業(yè)集群。

    醫(yī)藥物流將向規(guī)?；?、現(xiàn)代化等方式發(fā)展

    我國的現(xiàn)代物流發(fā)展起源于從上世紀80年代，由于2001年醫(yī)藥連鎖業(yè)的出現(xiàn)，醫(yī)藥商貿物流受到了各企業(yè)的重視，2002年三九集團和廣藥在全國范圍內建設新型物流中心，2003年，國債支持項目啟動，2003年7月，國家外經貿部在北京、上海等八地開展外資參股物流試點，目前國內首家現(xiàn)代化商貿物流配送中心：北京醫(yī)藥物流中心、西部最大的醫(yī)藥商貿物流中心、成都醫(yī)藥物流中心、新疆新特藥民族藥業(yè)物流配送中心等已經正式投入使用。未來醫(yī)藥物流建設將從規(guī)模不斷擴大，引入現(xiàn)代化管理模式、渠道扁平化、以及融合電子信息等業(yè)務系統(tǒng)方向發(fā)展，向著集約化、跨區(qū)域的集團化分銷體系、總代理、總經銷形勢、電子商務的融入以及供應鏈管理模式等等方向發(fā)展。

    股票估值與投資策略：

    未來6個月內，維持醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)“有吸引力”評級

    未來6個月內，我們維持醫(yī)藥商業(yè)“有吸引力”評級，原因如下：

    1)隨著藥品流通“十二五”規(guī)劃及新版GSP規(guī)范的逐步實行，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的軟硬件要求的大幅提升，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的洗牌將加速，一部分不合格的、質量監(jiān)管較差的商業(yè)企業(yè)將倒閉，這將有助于提升全行業(yè)的集中度、整體質量監(jiān)控和經營管理水平和大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的規(guī)?；芾?。

    2)醫(yī)藥商業(yè)的企業(yè)不僅僅在醫(yī)藥商業(yè)領域跑馬圈地，提高醫(yī)藥商業(yè)的規(guī)模效應之外，還向著上游收購產業(yè)鏈里高毛利率的制造企業(yè)、發(fā)展新業(yè)務以及和跨國大型醫(yī)藥企業(yè)的合作，這有利于全產業(yè)鏈的整合和資源的有效配置。