事件：長江精工鋼結構(集團)股份有限公司公告稱，對青島城鄉(xiāng)建筑設計院有限公司增資312.5萬元，增資完成后持有后者51%股份；擬參與購買湖北楚天鋼構20%股權，競得股權后公司將100%控股楚天鋼構。

    點評：收購甲級資質(zhì)建筑設計院，向鋼結構建筑集成服務商再進一步。此次精工鋼構擬增資的青島城鄉(xiāng)建筑設計院有限公司具有建筑工程甲級資質(zhì)、市政公用行業(yè)丙級資質(zhì)，擁有各專業(yè)技術人員98人、國家各類注冊師10余人，今年前三季度承接1500萬元設計合同。一直以來，公司欲改變僅為建筑物提供鋼結構體的“建筑鋼結構制造商”地位，致力于向總包延伸、為業(yè)主提供鋼結構建筑整體解決方案及服務，此次增資不僅有助于公司申請施工總承包特級資質(zhì)，預計還將從設計能力上有力推進“鋼結構集成服務商”的公司戰(zhàn)略。

    此外，精工鋼構異地布局不斷優(yōu)化，異地盈利持續(xù)改善。公司今年以來不斷優(yōu)化外地市場布局，除增發(fā)項目中擬在需求較好的華南市場增加產(chǎn)能外，上月也公告了收購陜西天正鋼構，旨在西部市場快速形成產(chǎn)能供給。此次收購湖北楚天鋼構20%剩余股權亦可看作優(yōu)化異地市場布局的延續(xù)。今年公司異地產(chǎn)能的盈利水平已有明顯改善，公司前三季度綜合毛利率為14.90%，同比提升2.03個百分點，毛利率提升的主要原因之一即紹興以外事業(yè)部盈利貢獻大幅增加。異地產(chǎn)能優(yōu)化和盈利改善將是公司未來兩年盈利持續(xù)增長的重要條件。

    另外，精工鋼構在手訂單充足保障今明年收入規(guī)模，鋼價下跌將顯著增厚明年業(yè)績。目前鋼價下跌對公司盈利提升提供了良好毛利率環(huán)境，按照執(zhí)行期鋼價較合同簽訂時下跌15%估計可增厚公司明年1億元左右毛利。我們預測精工鋼構2011-2013年EPS(每股收益)分別為0.61元、0.82元、1.06元。維持對其“買入”的投資評級，目標價16.40元/股。