【基礎(chǔ)材料行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】

    中國-全球大宗商品市場的重要支撐

    全球基礎(chǔ)材料市場隱憂依舊，但價格相對堅(jiān)挺

    消息面關(guān)注焦點(diǎn)從希臘和IMF9月15日將發(fā)表的希臘報告轉(zhuǎn)到較平靜的數(shù)據(jù)上-美國非制造業(yè)和德國7月工業(yè)生產(chǎn)。。雖然面臨有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的種種隱憂，但基礎(chǔ)材料價格仍保持相對堅(jiān)挺-全球礦業(yè)股和能源股自8月初以來分別下降了15%和11%，但銅和布倫特油價的降幅分別只有8%和6%。。

    中國上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出人意料，更多驚喜可期

    我們上周與一些中國市場參與者會面，他們也對中國上半年的強(qiáng)勁表現(xiàn)驚詫不已。4萬億刺激計劃和極低實(shí)際利率(2011年1.5%)似乎讓中國繼續(xù)處在建設(shè)熱潮中。數(shù)據(jù)顯示中國空調(diào)產(chǎn)量同比大增40+%，其它材料產(chǎn)量也高于預(yù)期。

    保障房建設(shè)將產(chǎn)生進(jìn)一步的疊加和放大效應(yīng)

    政治上的大力支持可能將推動2011年保障房建設(shè)數(shù)量超過1000萬套的既定目標(biāo)，所以今年房地產(chǎn)的增長可能將大部分(若非全部)來自保障房。我們上周會面的多數(shù)鋼鐵業(yè)評論員都預(yù)計2012年鐵礦石平均價格可能將為160美元/噸左右，較2011年下降10+%，但仍然較5年均價高25%。

    成品材料需求及低庫存支持11年下半年基礎(chǔ)材料價格上行

    11年下半年，銅、鋁、PVC和MDI需求以及與住房相關(guān)的空調(diào)、家電和家俱需求可能將回升。汽車方面，保障房設(shè)計上每5套房配1個車位(從而對應(yīng)一輛車？)。由于銀行貸款收緊而民間年息超過15%，基礎(chǔ)材料庫存較低，這應(yīng)會推動價格上漲。